本周,國(guó)家能源局與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分別披露4月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)及發(fā)電量數(shù)據(jù)。4月份,全社會(huì)用電量5217億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.8%。4月份全國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)電機(jī)組發(fā)電量達(dá)到5108億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.9%。

4月我國(guó)風(fēng)電、太陽能、核電和水電發(fā)電量分別同比變動(dòng)22.6%、26.4%、6.5%和-2.6%。其中,風(fēng)電和太陽能主要得益于:1)裝機(jī)容量同比大幅增長(zhǎng);2)2017年以來我國(guó)棄風(fēng)、棄光率較之前實(shí)現(xiàn)顯著緩解;3)隨著2018年可再生能源配額制政策的推出,各地新能源消納壓力加大。核電方面,裝機(jī)容量的提升以及檢修機(jī)組數(shù)量的減少系發(fā)電量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的主要原因。水電方面,由于當(dāng)前全國(guó)大部分地區(qū)仍處于枯水期末端和初汛交集的時(shí)期,因此來水量仍然對(duì)于水電出力有所限制。火電受益于2018以來全社會(huì)用電需求持續(xù)高漲,4月份火電發(fā)量約為3785億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.3%,利用小時(shí)持續(xù)回升。

4月份,全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.8%,增速較上年同期(6.0%)提升1.8個(gè)百分點(diǎn),較3月份(3.6%)環(huán)比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。4月用電量高速增長(zhǎng),主因系4月以來伴隨企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,前期受到抑制的生產(chǎn)性需求明顯修復(fù),帶動(dòng)用電需求持續(xù)增長(zhǎng)。環(huán)比來看,4月四大產(chǎn)業(yè)中第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)用增速環(huán)比分別上升4.9和8.8個(gè)百分點(diǎn),第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電增速環(huán)比水平分別下降1.7和13.3個(gè)百分點(diǎn)。2018年春節(jié)后第4周起我國(guó)高爐開工率出現(xiàn)顯著的修復(fù)性回升,環(huán)比增速明顯高于2016年和2017年,顯示出前期因環(huán)保監(jiān)管、春節(jié)錯(cuò)峰以及全國(guó)性會(huì)議召開等因素?cái)_動(dòng)而受到影響的生產(chǎn)需求正在加速修復(fù),從而帶動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)用電需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇。

我們當(dāng)前看好火電板塊引領(lǐng)電力行業(yè)業(yè)績(jī)快速復(fù)蘇,并建議關(guān)注火電板塊在煤價(jià)下行預(yù)期下帶來的投資機(jī)會(huì):

1、2018年1-4月電力運(yùn)行情況持續(xù)向好,電力供需環(huán)境持續(xù)改善;

2、可再生能源配額制管理辦法開始征求意見,可再生能源消納管理即將實(shí)現(xiàn)數(shù)量化考核,水電消納環(huán)境有望持續(xù)改善;

3、自備電廠面臨整頓,統(tǒng)調(diào)火電機(jī)組有望受益,火電企業(yè)利用小時(shí)有望提升。